Усунення бар’єрів на українському ринку зелених облігацій
DOI:
https://doi.org/10.35774/Ключові слова:
зміна клімату, зелений перехід, кліматично нейтральна економіка, повоєнне відновлення, зелені облігації, емітенти зелених облігацій, соціально-відповідальні інвесториАнотація
Вступ. Перехід до стійкої та кліматично нейтральної економіки вимагатиме від України, як і більшості країн, залучення великих розмірів фінансування в підтримку заходів з протидії і адаптації до впливу кліматичних змін. Зелені облігації користуються величезним попитом серед соціально-відповідальних інвесторів, що дає змогу емітентам фінансувати заходи зі скорочення шкідливих для довкілля викидів. І для України розбудова цього ринку стає актуальною не тільки з погляду виконання кліматичних зобов’язань, а й післявоєнного відновлення України. Малодослідженою все ще є проблематика розбудови цього ринку в контексті повоєнного відновлення України за прозорими «зеленими» принципами.
Мета статті – ідентифікація бар’єрів на ринку зелених облігацій України і розробка на цій основі пропозицій для розбудови відповідного ринку.
Методи дослідження. Під час написання статті використано такі методи дослідження: теоретичного узагальнення (для дослідження наукових праць зарубіжних і вітчизняних вчених, що стосуються розбудови ринку зелених облігацій); аналітичний (для вивчення бар’єрів розвитку ринку зелених облігацій, виходу на міжнародний і локальний ринок зелених облігацій потенційних емітентів і соціально-відповідальних інвесторів); логічний (для формування висновків).
Результати. Для України місія розбудови ринку зелених облігацій двогранна. З одного боку, цей ринок дає можливість закрити інвестиційний розрив за кліматичними зобов’язаннями країни, щоб здійснювати справедливий зелений перехід. З іншого – це унікальна можливість проводити масштабну відбудову країни за міжнародно-визнаними «зеленими» принципами, що сприятиме підвищенню довіри соціально-відповідальних інвесторів. У статті розглянуто нормативно-правову базу для ринку зелених облігацій в Україні. Встановлено, що міжнародні принципи емісії зелених облігацій, які відображені в законодавчих та інших регуляторних актах України, посилюють культуру «екологічності», прозорості, підзвітності, та послідовності дій. Ідентифіковано бар’єри виходу на міжнародний ринок зелених облігацій потенційних емітентів і на локальний ринок інституційних інвесторів. Обґрунтовані пропозиції щодо подолання цих бар’єрів. Сформовані практичні рекомендації для стратегії розбудови ринку зелених облігацій в Україні.
Перспективи. Зелений перехід, що супроводжуватиметься масштабною екологічною трансформацією енергетичного сектору і впровадженням енергоощадних заходів у різних галузях, вимагатиме розроблення стимулів для соціально-відповідальних інвесторів. У світовій практиці відомі приклади надання податкових кредитів інвесторам, що відкриває широке поле для подальших наукових розвідок.
Посилання
Чала В. Розвиток сегменту зелених облігаційних інструментів в структурі глобального фінансового ринку. The 9th International scientific and practical conference «Modern scientific research: achievements, innovations and development prospects» (February 20-22, 2022). Berlin. MDPC Publishing. 2022. С. 392–398.
Maltais A., Nykvist B. Understanding the role of green bonds in advancing sustainability. Journal of Sustainable Finance & Investment. 2020. Р. 1–20. URL: https://doi.org/10.1080/20430795.2020.1724864.
Дубко А. Перспективи та перешкоди розвитку ринку зелених облігацій в Україні. Baltic Journal of Legal and Social Sciences. 2022. 2. С. 58–64. https://doi. org/10.30525/2592-8813-2022-2-10.
Rats O., & Alfimova A. Green bonds as a perspective financial instrument for bank investment in Ukraine. Development Management. 2023. 22(1). Р. 8–18. URL: http://doi.org/10.57111/devt/1.2023.08.
Примостка Л., Слєсар В. Розвиток ринку зелених облігацій. Вісник економіки. 2023. Вип. 3. С. 55–67. DOI: 10.35774/visnyk2023.03.055.
Шолудько О., Грицина О., Рубай О. Теоретичні основи застосування інструментів зеленого фінансування. Аграрна Економіка. 2024. Т. 17, № 1. С. 36–46.
Луців Б., Майорова Т., Луців П. «Зелені фінанси» в парадигмі сталого інвестиційного розвитку економіки України. Світ фінансів. 2023. № 3(76). С. 64–76.
Щербакова О. Роль зелених облігацій у фінансуванні сталого розвитку: Економіка України. 2023. № 12(745). C. 3–22. URL: https://doi.org/10.15407/ economyukr.2023.12.003.
Міністерство захисту довкілля та природних ресурсів України. СОР29: Україна представила основні елементи оновленої Стратегії низьковуглецевого розвитку до 2050 року. URL: https://mepr.gov.ua/sor29-ukrayina-predstavyla-osnovni- elementy-onovlenoyi-strategiyi-nyzkovugletsevogo-rozvytku-do-2050-roku/.
Механізми фінансування «зеленого» переходу України. URL: https://ukrsf.org/ green-finance-ua/.
Climate Bonds Initiative. URL: https://www.climatebonds.net.
Зелені інвестиції та фінанси. URL: https://www.eu4environment.org/uk/areas-of- work/green-investment-and-finance/.
Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо спрощення залучення інвестицій та запровадження нових фінансових інструментів : Закон України № 738-IX від 19.06.2020. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/738- 20#Text
Офіційний сайт Міністерства фінансів України. Боргова політика. URL: https:// mof.gov.ua/uk/borgova-politika.
ІСМА. Green Bond Principles: Voluntary Process Guidelines for Issuing Green Bonds. (2022) URL: https://www.icmagroup.org/sustainable-finance/the-principles- guidelines-and-handbooks/green-bond-principles-gbp.
Про схвалення Рекомендацій щодо реалізації або фінансуванню проєктів екологічного спрямування шляхом емісії зелених облігацій. Рішення НКЦПФР від 07.07.2021 p. № 493. URL: https://saee.gov.ua/sites/default/files/blocks/ Rekomendatsiji_NKTsPFR.pdf
Про схвалення Рекомендацій щодо відбору проєктів екологічного спрямування для їх повного або часткового фінансування та/або рефінансування коштами, що виручені від розміщення зелених облігацій: Рішення НКЦПФР № 433 від 10.04.2024 р. URL: https://www.nssmc.gov.ua/document/?id=18958616
Про схвалення Рекомендацій щодо підготовки звітності про вплив на довкілля проєктів екологічного спрямування, які повністю або частково фінансуються та (або) рефінансуються коштами, що виручені від розміщення зелених облігацій: Рішення НКЦПФР № 157 від 07.02.2024 р. URL: https://www.nssmc.gov.ua/ document/?id=15507520.
Про затвердження Положення про порядок здійснення емісії корпоративних облігацій та їх обігу: Рішення НКЦПФР № 161 від 06.09.2024 р. URL: https://ips. ligazakon.net/document/RE42759?an=278.
Про схвалення Концепції запровадження та розвитку ринку зелених облігацій в Україні: Розпорядження Кабінету Міністрів України № 175-р від 23.02.2022 р. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/175-2022-%D1%80#Text.
Creating Green Bond Markets – Insights, Innovations, and Tools from Emerging Markets. URL: https://www.ifc.org/en/insights-reports/2018/publications-report- sbngreenbond2018.
Fitch підтвердило рейтинг України на рівні «обмежений дефолт»: що на це вплинуло. URL: https://ua.news/ua/money/fitch-pidtverdilo-rejting-ukrayini-na- rivni-obmezhenij-defolt-shho-na-tse-vplinulo.
Конференція в Лугано: Україна представляє план масштабної відбудови. URL: https://www.ukrinform.ua/rubric-world/3521577-konferencia-v-lugano-ukraina- predstavlae-plan-masstabnoi-vidbudovi.html.
Дубко С. Методологічні основи оцінки відповідності критеріям зелених облігацій. Звіт. URL: https://ecolog-ua.com/sites/default/files/2020 /docs/Звіт%20 Методологічні%20основи%20оцінки%20відповідності%20критеріям.pdf?_ t=1605082595.
Завантаження
Опубліковано
Номер
Розділ
Ліцензія
Авторське право (c) 2025 Вісник Економіки
Ця робота ліцензується відповідно до ліцензії Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
